國內“五一”假期期間，豆粕成為海外大宗商品市場(chǎng)“最靚的仔”，而原油價(jià)格則“受傷”嚴重。

假期期間，大宗商品走勢明顯分化，農產(chǎn)品多數上行，豆粕領(lǐng)漲，而工業(yè)品普遍下滑，原油價(jià)格跌幅顯著(zhù)，黃金價(jià)格跌至一個(gè)月來(lái)低點(diǎn)，而有色金屬也普遍下跌。其中，芝加哥期貨交易所（CBOT）豆粕累計漲幅最大，達到4.83%，直逼年內高點(diǎn)；而跌幅最大的品種是原油，西得克薩斯中間基原油（WTI）跌幅5.41%。

業(yè)內人士預計，隨著(zhù)北半球夏季來(lái)臨，全球極端天氣對于農產(chǎn)品市場(chǎng)影響增強，“天氣題材”的炒作勢必進(jìn)一步升溫，大豆將繼續成為市場(chǎng)最為關(guān)注的農產(chǎn)品。而盡管工業(yè)品多頭頭寸獲利了結，但是整體倉位仍然居高不下，市場(chǎng)仍有進(jìn)一步上漲動(dòng)能。

國際豆粕期貨價(jià)格飆升

今年“五一”假期期間，CBOT豆粕累計漲幅達到4.83%，期貨主力7月份合約直逼年內高點(diǎn)。此輪上漲行情，始于阿根廷工人罷工行動(dòng)，CBOT豆粕在4月29日顯著(zhù)上漲，隨后市場(chǎng)又聚焦巴西南部的降雨及洪水導致南里奧格蘭德州未收割大豆產(chǎn)量受損，美豆盤(pán)面由此反彈。

南華期貨農產(chǎn)品分析師周昱宇分析，目前來(lái)看，極端降雨天氣對巴西南部大豆收獲的影響較大，作為除馬托格羅索州外的第二大大豆產(chǎn)量州，南里奧格蘭德州截至上周末僅收獲60%，成為本輪降雨受影響最大的地區。

此前，巴西國家商品供應公司曾預計，南里奧格蘭德州大豆能夠較去年恢復性增產(chǎn)68.1%，至2188.7萬(wàn)噸。但受當前惡劣天氣影響，市場(chǎng)預估該州大豆產(chǎn)量可能下降10%，至2000萬(wàn)噸左右。阿根廷大豆主產(chǎn)區也受到降雨影響，收獲進(jìn)度放緩，目前僅收獲36.2%。阿根廷谷物交易所下調阿根廷大豆產(chǎn)量預估至5100萬(wàn)噸。

周昱宇表示，從目前天氣預報情況看，北美大豆產(chǎn)區的降雨天氣在下周有望得到緩解，而本輪巴西南部極端降雨天氣預計下周將會(huì )持續，將繼續影響南里奧格蘭德州的收獲，進(jìn)而使得未收獲大豆產(chǎn)量受損。

“天氣題材”

是農產(chǎn)品未來(lái)走勢關(guān)鍵

國際大豆價(jià)格上漲將直接利多國內豆粕、大豆價(jià)格。華泰期貨分析師鄧紹瑞表示，當前國內豆粕市場(chǎng)定價(jià)主要基于巴西，而巴西升貼水持續堅挺，對于豆粕下方的支撐作用較為明顯。在當前升貼水的支撐下，未來(lái)豆粕價(jià)格或將偏強震蕩運行。

“我們傾向于多配豆粕2409合約?！苯鹦牌谪浄治鰩熞εd航認為，豆粕2409合約橫在3300元關(guān)口已經(jīng)一個(gè)月了，產(chǎn)業(yè)暫無(wú)實(shí)質(zhì)性利多驅動(dòng)，而持倉量一度激增到214萬(wàn)手，創(chuàng )下近5年來(lái)歷史同期最高，盤(pán)面價(jià)格看似不起波瀾，實(shí)則暗流涌動(dòng)。而且09合約處于美豆種植季，回溯過(guò)往的走勢，大多會(huì )伴隨著(zhù)美豆生長(cháng)關(guān)鍵期的天氣炒作走高，今年也不例外，資金給予了高度關(guān)注，巨量持倉下勢必預期先行。

相對于豆粕現貨市場(chǎng)4月價(jià)格下跌4.24%，豆粕期貨市場(chǎng)對于未來(lái)走勢預期明顯更為看好，國內豆粕期貨指數價(jià)格月度漲幅達到2.91%，而國內跟蹤大商所豆粕期貨價(jià)格指數的豆粕ETF(交易型開(kāi)放式指數基金)，4月份月度漲幅也達到2.39%。豆粕ETF一年來(lái)漲幅達到24.41%，除了分享豆粕價(jià)格上漲紅利，長(cháng)期還具備展期收益，基金規模已經(jīng)從2021年初的2億份，增加到現在6.4億份，3年時(shí)間里份額增加超兩倍。

原油暴跌超5%

黃金或將維持在高位

與國際豆粕價(jià)格直逼年內高點(diǎn)相比，國際油價(jià)卻在假期期間跌幅顯著(zhù)，創(chuàng )下2月初以來(lái)的單日最大百分比跌幅，黃金價(jià)格也跌至近一個(gè)月新低。其中，紐約原油期貨價(jià)格跌幅達到5.41%，倫敦布倫特原油跌幅4.8%。而黃金價(jià)格跌幅為1%，白銀價(jià)格跌幅為1.11%。此外，有色金屬價(jià)格也出現整體回調，倫敦金屬交易所（LME）銅價(jià)下跌2.51%，LME鋁價(jià)下跌1.285%。

海外多頭資金獲利了結，成為市場(chǎng)回調的重要原因。根據美國商品期貨交易委員會(huì )（CFTC）公布的最新數據，截至4月30日當周，海外多頭資金在原油、貴金屬和有色市場(chǎng)均出現減倉情況。

在原油市場(chǎng)上，投資者因對中東可能出現的供應中斷擔憂(yōu)有所緩解，美石油產(chǎn)量強勁，且有跡象顯示需求放緩，推動(dòng)了市場(chǎng)價(jià)格下跌。南華期貨能化分析師劉順昌表示，短期內地緣政治局勢有所緩和，期權指標顯示地緣政治溢價(jià)自伊以沖突后持續減弱，當前正在進(jìn)行新一輪巴以?；鹫勁?，可能會(huì )取得進(jìn)展。后市應繼續關(guān)注?；饏f(xié)議的進(jìn)展以及以色列何時(shí)對拉法地面展開(kāi)進(jìn)攻。

對于黃金價(jià)格，盡管預期反復，價(jià)格起落，市場(chǎng)對于短期回調，仍然預計不是反轉，下跌更多是布局機會(huì )。國聯(lián)證券宏觀(guān)研究員方詩(shī)超認為，央行購金的需求或保持在當前較高的水平，且各類(lèi)風(fēng)險因素短期也難以明顯回落。這意味著(zhù)黃金價(jià)格或繼續維持在高位。從中期來(lái)看，伴隨著(zhù)美聯(lián)儲的降息和美國真實(shí)利率的下行，黃金的價(jià)格仍有望進(jìn)一步上行。